الاكتتاب العام الأولي (IPO) هو عندما تقرر الشركة إصدار الأسهم لأول مرة لزيادة الأموال من المستثمرين الخارجيين في سوق عام. يُشار إلى هذا أيضًا عندما تصبح الشركة "عامة" وتتحول إلى شركة متداولة علنًا. في الولايات المتحدة، تحتاج الشركة إلى التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل أن تصبح عامة.

ما هو تاريخ الاكتتابات العامة الأولية؟

لقد كانت الاكتتابات العامة الأولية تحدث منذ بداية سوق الأسهم، عندما أجرى الهولنديون أول اكتتاب عام عن طريق عرض أسهم شركة الهند الشرقية الهولندية على الجمهور في عام 1602. في أواخر التسعينيات - ذروة ازدهار الشركات التقنية - سارعت الكثير من الشركات الناشئة للإدراج في سوق الأسهم، مما أدى إلى فقاعة الدوت كوم. بعد ركود عام 2008، أصبحت الاكتتابات العامة الأولية أقل شيوعًا، لكن سرعان ما ازداد عددها مرة أخرى في عام 2010.

إذا وصلت تقييمات الشركة الخاصة إلى مليار دولار، تعتبر هذه الشركة "يونيكورن". عند إدراج شركة فيسبوك في 15 مايو 2012، افتتحت الأسهم بسعر 38 دولارًا للسهم الواحد وجمعت 16 مليار دولار. قبل الاكتتاب العام، أعلنت فيسبوك (FB) عن دخل صافٍ يبلغ مليار دولار في 2011. تشمل الاكتتابات العامة الأولى للشركات الشهيرة الأخرى التي ظهرت مؤخرًا أوبر (UBER)، سلاك (WORK) وبنترست (PINS).

تجري العديد من البورصات احتفالات للاحتفاء بإدراج الشركة العام الأولي. في بورصة نيويورك ولندن، قد تُدعى الشركة لقرع الجرس، الذي يرمز إلى افتتاح أو غلق السوق. في بورصة هونغ كونغ، قد تُدعى الشركة لضرب الجونغ.

لماذا تدرج الشركة للاكتتاب العام الأولي؟

قد تصدر الشركة اكتتابًا عامًا أوليًا لعدة أسباب - لزيادة الأموال للنمو، التوسع أو للسماح للمساهمين الأوائل بتسييل أسهمهم. كما يولد الاكتتاب العام الأولي دعاية ويحسن السمعة.

عقدت شركة علي بابا (BABA) اكتتابًا عامًا أوليًا في بورصة نيويورك في 2014 رغم كونها شركة أجنبية. قد يكون السبب الرئيسي لهذا هو تعزيز سمعتها لدى المستثمرين ووضع نفسها كمنافس حقيقي لأمازون.

هل هناك عيوب للاكتتاب العام الأولي على الشركة؟

هناك بعض العيوب للاكتتابات العامة الأولية التي يجب على الشركة التفكير فيها قبل الإدراج. الانضمام إلى السوق العامة يتطلب تكاليف كبيرة، مثل التكاليف القانونية والمحاسبية والتقارير وإدارة التسويق، بالإضافة إلى تكاليف جديدة تتعلق بالكشف عن المعلومات المالية وطرق العمل على أساس منتظم. بالإضافة إلى ذلك، قد يتعين على الشركة الكشف عن أسرار وطرق العمل التي قد تساعد المنافسين في الحصول على ميزة. نظرًا لأن الاكتتاب العام يسمح بشكل أساسي للجمهور بأن يصبحوا مساهمين، يمكن للمساهمين الجدد الحصول على حقوق التصويت والتحكم في قرارات الشركة من خلال مجلس الإدارة.

ما هي عملية الاكتتاب العام الأولي؟

عندما تبحث شركة عن الاكتتاب العام الأولي، فإنها تطلب عروض خاصة من ضمن اختيار مجموعة تحت الكتابة أو تصدر بيانًا عامًا لجذب الاهتمام منها. بمجرد موافقة إحدى شركات تحت الكتابة - عادة ما يكون بنك استثماري (أو بنوك استثمارية متعددة إذا كان الاكتتاب العام كبيرًا بما فيه الكفاية) - على إدارة الاكتتاب العام، سيعملون معًا لتحديد سعر الاكتتاب العام بناءً على تقييم الشركة. كما سيعملون معًا لتحديد نوع الأوراق المالية، الوقت الأمثل لإدراج الشركة في السوق العامة، وعدد الأسهم التي سيتم توزيعها ونسبة الملكية التي ستتخلى عنها الشركة. بمجرد الانتهاء من كل هذا، سيقوم البنك الاستثماري بإدراج الأسهم في بورصة لتشتريها العامة. يمكن لهذه العملية أن تستغرق من ستة إلى تسعة أشهر لإكمالها.

لدى الشركة أيضًا خيار الإدراج المباشر - وهو عندما تقوم الشركة بإجراء الاكتتاب العام بنفسها بدون أي شركات تحت الكتابة، وهو عادة ما يكون ممكنًا فقط بالنسبة للشركات ذات العلامات التجارية المعروفة. اختيار الإدراج المباشر قد يؤدي إلى مزيد من المخاطر إذا لم تسر الأمور على ما يرام، لكن قد ينتهي بالشركة لامتلاك سعر سهم أعلى، مما يفيد الشركة والمساهمين.

مثال جيد على الإدراج المباشر هو سبوتيفاي (SPOT). في عام 2018، قررت سبوتيفاي إتمام إدراج مباشر عند إدراجها في السوق العامة. عند افتتاح السوق، كانت أسهم سبوتيفاي تتداول بسعر 165.90 دولار، مرتفعة بنسبة تقارب 26% عن النقطة المرجعية 132 دولار التي تم تحديدها من قبل بورصة نيويورك. نظرًا لأنها كانت لديها علامة تجارية قوية، قررت الشركة أنه من مصلحتها القيام بإدراج مباشر؛ وقد أثمر ذلك.

كيف يمكنني الاستثمار في الاكتتاب العام الأولي؟

هناك طريقتان يمكن للجمهور من خلالهما الاستثمار في اكتتاب عام أولي:

إذا كنت عميلاً لدى أحد كتاب الأسهم المتعلقين بالاكتتاب العام الأولي، أو

عن طريق شراء الأسهم عند إعادة بيعها في البورصة في اليوم أو الأيام التي تلي الاكتتاب العام.

بمجرد وصول يوم الإدراج - وهو اليوم الذي يتم فيه الاكتتاب العام للشركة - يمكن للمستثمرين البدء ببيع وشراء الأسهم بعد افتتاح السوق. عادة ما يكون هناك الكثير من الضجة الإعلامية حول الاكتتابات العامة الأولية، لذا من السهل أن تؤثر مشاعر المستثمرين على التداول. من غير المألوف أن تصبح أسعار الأسهم متقلبة وترتفع أو تنخفض بعد الاكتتاب العام بسبب هذا ولأن العلاقة بين سعر الطرح وسعر التداول للأوراق المالية غالبًا ما تكون ضعيفة.

نوصي دائمًا بإجراء البحث الواجب والواجبات قبل الاستثمار، والاستثمار في الاكتتاب العام الأولي ليس استثناءً. إذا كنت مهتمًا بالاستثمار في اكتتاب عام أولي، فإن نقطة جيدة للبدء هي نشرة الاكتتاب الخاصة بالشركة. يتضمن هذا معلومات عن شروط الأوراق المالية المعروضة، وأعمال الشركة، والظروف المالية، والإدارة وغيرها. يمكن العثور على نشرة الاكتتاب في نموذج التسجيل S-1 الخاص بالشركة (النموذج الذي تسجله الشركة لدى الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات).