هل تتساءل عن كل هذا الضجيج حول شركات SPAC؟ حسنًا، لست وحدك، إذ جمعت شركات SPAC حتى الآن في عام 2020 مبلغًا مذهلاً قدره 31 مليار دولار.

تُعرف شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص، أو ما يُعرف بـ SPAC، بأنها في الأساس شركة قوقعة ليس لها عمليات سوى الخطط لجعلها عامة لرفع الأموال لشراء أو الاندماج مع شركة أخرى. يُعرف أيضًا بـ "شركات الشيكات الفارغة"، ويُطلب من SPACs إجراء استحواذ في غضون عامين من عرضها العام الأولي (IPO).

إذا اخترت الاستثمار في SPAC، فإنك في الأساس تستثمر في فريق الإدارة الذي يقود SPAC، والذي يعد بإجراء استحواذ جدير بالإهتمام نيابة عن SPAC.

كيف تعمل SPAC؟

لتكوين SPAC، يجتمع المؤسسون - غالبًا ما يكونون مستثمرين أو خبراء في صناعة معينة - لتكوين فريق الإدارة والبحث عن متعهدين ومستثمرين مؤسسيين لـ IPO الخاص بـ SPAC. بمجرد أن تصبح SPAC عامة، يمكن للمستثمرين الأفراد شراء أسهم في SPAC. عادة لا يعرف المستثمرون نوع الاستثمار أو الاستحواذ الذي تنوي SPAC إكماله، حيث يتم الاحتفاظ بهذا الأمر سرًا عادةً لكي لا يُثير تكهنات قد تؤثر على سعر الاستحواذ. ومع ذلك، في بعض الحالات، يقدم رعاة SPAC للمستثمرين توجهًا أو هدفًا بناءً على الصناعة.

المبلغ الذي يتم جمعه من الطرح العام الأولي يُحتفظ به في صندوق استئماني حتى يتم الاستحواذ. حتى تستحوذ SPAC على شركة، فإن السهم يستمر في التداول في البورصة، عادةً حول سعر الطرح العام الأولي. بعد أن تصبح SPAC عامة، يكون لديها عامين لإكمال الاستحواذ، وإلا يتم الانتهاء ويُعاد المال إلى المساهمين.

بمجرد أن تجد SPAC شركة للاستحواذ عليها، ستقوم عادةً بإصدار إعلان حول الاستحواذ ومعتمدًا على شعور المستثمرين نحو هذا الاستحواذ بالتحديد، يمكن أن يتحرك سعر السهم بشكل كبير. إذا اختارت SPAC القيام باستحواذ يتجاوز قيمتها، يمكنها جمع الأموال الإضافية من خلال صفقات PIPE – الاستثمارات الخاصة في الأسهم العامة، التي كانت متواجدة أيضًا لعقود.

بمجرد اكتمال الاستحواذ، يتم دمج SPAC والشركة الجديدة في شركة واحدة ويتم تغيير رمز المؤشر ليمثل هذه الشركة الجديدة.

ما هو تاريخ SPACs؟

كانت SPACs موجودة منذ عقود، لكنها دخلت مؤخرًا إلى دائرة الضوء بشعبيتها الجديدة.

نشأت في التسعينيات، وجاءت أول مرة إلى السوق كوسيلة للشركات الأصغر - التي هي صغيرة جدًا بالنسبة للطرح العام الأولي - للحصول على وصول إلى السوق العامة لجمع الأموال. كانت تُعتبر في البداية محفوفة بالمخاطر، وتلاشت أنشطتها خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين مع زيادة الطرح العام الأولي التقليدي بفضل طفرة التكنولوجيا. بعدما انفجرت فقاعة الإنترنت، بدأت SPACs تزداد مرة أخرى في الشعبية. وتراجعت الأنشطة مرة أخرى خلال الركود المالي في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

مؤخرا، جمعت SPACs مبالغ كبيرة من المال، بما في ذلك مبلغ قياسي قدره 13.6 مليار دولار في عام 2019 و31 مليار دولار حتى الآن في عام 2020. وكما ذكرت MarketWatch، فإن 2020 هو "عام SPAC".

ما هي مميزات SPACs؟

هناك العديد من المزايا للشركات التي تبيع لـ SPACs. تلجأ العديد من الشركات الخاصة في السنوات الأخيرة إلى SPACs بدلاً من الطرح العام الأولي لأن SPACs توفر في الواقع عقبات تنظيمية أقل من الطرح العام الأولي وتقدم عملية أسرع من الطرح العام الأولي. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تضيف الصفقة مع SPAC فعليًا قيمة إلى سعر البيع مقارنة بصفقة الأسهم الخاصة النموذجية – حتى 20% أكثر!

نظرًا لأن SPACs تطلق لرفع الأموال، فإن ذلك يسمح للمستثمرين الأفراد بالاستثمار في الاستحواذات والاندماجات التي لم يكونوا ليتمكنوا من الاستثمار فيها في البداية.

كما أن SPACs توفر فوائد لحماية مستثمريها، مثل تمكين فترات الاستثمار المحددة مسبقًا، وحماية عائدات الطرح العام الأولي في ثقة تتكون من سندات الخزانة الأمريكية والخيار للتصويت لصالح أو ضد الصفقة التي يقدمها فريق الإدارة.

كيف هو أداء SPACs؟

ليس كل شيء زهور وفراشات مع SPACs، حسناً، لم يكن الأمر كذلك على الأقل في السابق. عادة ما كان أداء SPACs أقل مقارنة بالطرح العام التقليدي عبر السنوات. لكن، منذ عام 2017، بدأت أداء SPAC يتماشى بشكل أقرب مع أداء الطرح العام التقليدي. ومع تزايد شعبيتها الكبرى، ارتفعت SPACs التي ظهرت للاكتتاب العام في 2019 بنسبة 14.53% حتى الآن (22 يوليو)، بينما في عام 2020 ارتفعت SPACs بنسبة 10.96%.

ما هي أمثلة الاندماجات المعروفة لـ SPAC؟

أحدث عملية دمج معروفة لـ SPAC هي بلا شك عندما اشترت Social Capital Hedosophia Holdings حصة 49% في Virgin Galactic مقابل 800 مليون دولار. تشمل عمليات الدمج الأخرى المعروفة لـ SPAC مؤخرًا Nikola (NKLA) وDraftKings (DKNG). وظهرت مؤخرًا شركة SPAC التابعة لشركة Pershing Square Capital Management التابعة لـ Bill Ackman في بورصة نيويورك مقابل 4 مليارات دولار ، مما يجعلها أكبر اكتتاب أولي لـ SPAC في التاريخ.